奈雪的茶明招股引5基投入場費一萬元股評人：謹慎申購｜ 蘋果日報 - 香港蘋果日報

中國茶飲品牌奈雪的茶（2150）明天（18日）起公開招股，招股價介乎17.2元19.8元，一手500股，入場費9,999.76元，6月23日定價，預計6月30日掛牌。

奈雪的茶擬發行2.57269億股，集資最多50.9億元，並引入5名基石投資者，包括瑞銀資產管理、匯添富基金、廣發基金、建銀國際旗下的乾元復興精選基金，以及華夏基金，共認購約1.55億美元（約12.09億港元）股份，佔總集資額23.6%至27.2%。根據其股本及擬發行股數，按發行價上限計，其市值達339億元。

據回撥機制，奈雪的茶公開發售超購100倍或以上，公開發售比例回撥將增至50%，意味散戶可以從1.286345億股（257,269手）中搶奪手數，而甲組（認購額500萬元以下）及乙組各分一半（128,634手），供應相對時代天使（6699）可謂頗充裕。

奈雪的茶截至2020年底，有491間分店。公司計劃於2021年及2022年主要於一線城市及新一線城市分別開設約300間及350間分店，其中約70%將規劃為奈雪PRO茶飲店，並預期在2023年新開分店數量至少達350間。奈雪的茶董事長趙林表示，公司已建立品牌效應，不少購物中心及寫字樓都要求公司開店，開店比以前更容易。此外，過往奈雪的茶的分店都設現場烘焙，受面積所限，限制了開店速度，但未來公司主要開店為奈雪PRO茶飲店，所需面積較小，而現烘開題已解決，因此有信心達到開店目標。

奈雪的茶往績均錄虧損，去年虧損急速擴大蝕2.03億元（人民幣，下同），2019年蝕3,968萬元。此外，同店利潤率亦急速惡化，2020年為13.5%，按年大跌7.5個百分點。該公司同店銷售額去年為13.1億元，按年跌21.4%。平均單店日銷售額連續3年下跌，2020年為20,200元，按年跌27.1%，比2018年跌34.2%。

股評人現分歧

富昌證券聯席董事譚朗蔚認為奈雪的茶概念普通，不建議抽。他提到代理天仁茗茶的影子股賓仕國際（1705），上市後交投少、市值不大，並指港股中小型餐飲股較難炒起。

金利豐證劵研究部執行董事黃德几亦預期認購反應不佳。他認為奈雪的茶欠獨特性，加上公司營運狀況、集資金額、擴展策略、市場滲透率和行業增長表現並不吸引。他又表示現時抽新股「暗藏殺機」，指3月以來的新股超過7成已跌穿招股價，籲投資者謹慎，建議先觀望首兩日的孖展認購反應才作決定。

不過，信誠證券聯席董事張智威認為奈雪的茶值得抽。他指公司目前為了擴張業務連年虧損，但收入增長強勁，而且品牌在內地知名度高，手搖飲品又深受新一代歡迎，預期公司很快會轉虧為盈。他更表示其證券行已收到不少客戶查詢孖展詳情，料最終或超購幾百倍，建議投資者「推高啲」孖展金額，以增加中籤機會。

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