Cumunung: 美「真衰退」機會飆

美國國內生產總值（GDP）陷入「技術性衰退」，惟最新公布的7月份就業數據出乎意料強勁，非農就業職位更大增52.8萬個，為市場預期的兩倍，意味聯儲局或繼續激進加息路徑。惟收緊貨幣政策的代價或是經濟受損，華爾街投資名宿、大型企業舵手紛唱淡經濟前景，有分析更估計美國明年有七成機會「真正衰退」。高盛認為，若經濟未能好轉，股市將迎來另一輪大跌。

美國勞工部最新的報告顯示，7月失業率按月下跌0.1個百分點至3.5%，遠低於聯儲局預期的4%長遠政策目標，意味當局有條件繼續大手加息，反映更廣泛就業情況的U6失業率則維持在6.7%不變。值得注意的是，上月平均時薪按月增長0.5%，按年增幅則達到5.2%，顯著地高於市場預期，亦意味着通脹壓力依然存在。

美匯揚道指早段跌237點

數據公布後，交易員押注聯儲局9月加息0.75厘的機會率升至69.5%，美匯指數曾升1.03%，高見98.66。美股周五早段反覆偏軟，道指曾跌237點，報32,489點；標指跌44點，報4,107點；納指跌181點，報12,538點。

事實上，聯儲局官員近日的言論亦愈見「鷹」派，反映激進加息仍是主流共識。克利夫蘭聯儲銀行行長梅斯特爾直言，上季美國GDP倒退不過是消費增長放慢，不是連消費也倒退，應把聯邦基金利率提高至4厘以上水平，以壓抑通脹，並預期明年上半年將繼續收緊政策。

不過，「收水」最終仍很可能會犧牲經濟，世界首富馬斯克表示，未來很可能會看到經濟溫和衰退，持續期約為18個月。

瑞士百達財富管理宏觀經濟研究主管杜澤飛表示，聯儲局收緊幣策速度較預期快，金融環境急劇收緊，經濟活動持續放緩，包括房地產等對利率敏感行業已遭重創，未來幾季將繼續受衝擊。他認為，商業庫存周期將逆轉，企業投資支出將下降，進一步拖累經濟活動，即使家庭消費可能依然強勁，但不足以抵銷其他環節的疲軟。

他續指，有關衰退的確切時間和嚴重程度仍存在不明朗因素，惟暫估計美國將於明年首季進入衰退，並以一系列廣泛的指標，推算出明年美國濟衰退的機會率已達七成左右，惟幅度與2008年金融海嘯相比將顯得「較為溫和」。

著名大鱷憂「愚蠢」行徑重現

儘管加息預期仍在升溫，惟過去一個月美股卻出現了一輪不尋常強勁的反彈。電影《沽注一擲》主角原型、曾估中2008年金融海嘯的基金經紀貝瑞（Michael Burry）警告，當前市場再展現「愚蠢」（Silliness）的特質，就如同2000年科網泡沫爆破前。他續指，正正是這種「愚蠢」把1929年、1968年、2000年、2008年後的牛市變成泡沫，最終令股市大跌。

高盛策略師Cecilia Mariotti警告，若無迹象顯示宏觀經濟環境轉好，近日股市的反彈恐加劇另一輪跌市的風險。因為若然最近兩個月的漲勢是出於交易員的投機行為，而非基本面所推動，情況會更具風險，因為這些交易員可能會突然「轉軚」迅速拋售股票。