2024年1月1日
內外需求偏弱拖累，內地製造業持續收縮。國家統計局昨日公布，2023年12月中國製造業採購經理指數（PMI）降至49，較11月下降0.4個百分點，遜於市場預期的49.6，連跌3個月，創半年低。
內外需求皆弱 新訂單急挫
綜合分析預計，內部需求受消費者信心疲弱影響，外部需求則尚未反映利率下降利好經濟的因素，短期內製造業仍受壓。由於內地有效需求不足，動能偏弱的問題或會持續一段時間，需加大宏觀政策逆周期調節力度，2024年首季降準預期升溫。
在製造業PMI的5個分類指數中，新訂單指數、原物料庫存指數和從業人員指數均在收縮區間續跌。當中新訂單指數跌幅最大，按月下降0.7個百分點，至48.7，為12月製造業PMI下行的主因。外需方面，新出口訂單按月降0.5個百分點至45.8，創2023年1月以來新低。
國統局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，從全球範圍看，2023年以來歐美等主要經濟體製造業持續收縮，12月美國和歐羅區製造業PMI初值分別為48.2和44.2。目前外部環境複雜性、嚴峻性、不確定性上升，調查中部分企業反映，海外訂單減少疊加國內有效需求不足，是企業面臨的主要困難。
生產端方面，生產指數為50.2，雖然按月跌0.5個百分點，仍連續7個月維持在擴張區間。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，目前宏觀經濟「供強需弱」特徵明顯，預料是近期物價水平明顯偏低的重要原因。
期內採購量按月下降0.6個百分點，至49，於收縮區域惡化。彭博經濟研究分析指出，需求進一步減弱之下，製造商正減少採購；出廠物價指數按月跌0.5個百分點，至47.7，顯示供應穩定但市場需求不振，將再拖累生產商盈利能力。
中國物流與採購聯合會特約分析師張立群稱，2023年12月披露需求不足的企業佔比超過60%，較11月進一步擴大，需求收縮問題更為突出，經濟下行壓力增加，相信要大力加強政府投資對企業生產和投資的帶動作用，盡快扭轉需求收縮自我加速趨勢。
展望未來，王青認為，在宏觀政策將加大穩增長力度推動下，2024年1月製造業和服務業PMI指數可望低位上行，但製造業回升至擴張區間還需要時間。2024年穩增長政策有可能前置發力，減息降準有望在首季落地，年初基建投資也會繼續保持較高水平，料房地產業支持政策將全面加碼。
春節前趕工 建築活動大升
法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷表示，內地製造業遭受內外挑戰，房地產危機連帶影響財富效應，居民收入預期未顯著改善，消費信心依然不振，加上外部經濟需時反映減息預期的利好因素，以及全球電子產品周期去庫存還未見底，短期內地製造業仍受壓，難以回復擴張區間，估計要到2024年第二季才明顯改善。他又說，貨幣政策有放寬空間，人行首季有望降準0.25個百分點。
至於非製造業商務活動指數則按月升0.2個百分點，報50.4，續處擴張區間。當中主要受建築業商務活動指數推動，該指數錄56.9，按月升1.9個百分點，部分企業在春節假期前加快施工。吳卓殷指出，其中一個原因是12月發行特別國債，帶動水利等項目，預計製造業和非製造業趨勢2024年首季持續分化。
不過，服務業商務活動指數持平於49.3，連續第二個月位於萎縮區間。彭博經濟研究提到，若沒有更大力的政策支持，內地經濟疲弱情況將延續到2024年初，人行最快在1月把1年期中期借貸便利（MLF）利率下調0.1厘。
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